RedacciónEl gobernador de Neuquén, Rolando Figueroa, anunció este lunes el envío a la Legislatura provincial del acuerdo estratégico firmado con YPF para el proyecto de gas natural licuado (GNL), junto con una concesión de explotación no convencional de hidrocarburos (CENCH) en áreas próximas a Plaza Huincul y Cutral Co. YPF ya desembolsó 175 millones de dólares en concepto de bono por la CENCH, y un monto equivalente —otros 175 millones de dólares— se activaría como bono de infraestructura si se firma la decisión final de inversión (FID) del proyecto con ENI y otros socios. Además, Figueroa confirmó que la primera cuota del Sueldo Anual Complementario (SAC) se abonará durante la última semana de junio a la totalidad de empleados de la administración pública provincial y a los pasivos del Instituto de Seguridad Social del Neuquén (ISSN).
El envío del proyecto de ley de GNL a la Legislatura representa el escalón formal en una cadena de decisiones que viene acelerándose desde que Argentina consolidó a Vaca Muerta como el segundo reservorio de gas no convencional más grande del mundo. La cuenca neuquina produce hoy cerca de 180 millones de metros cúbicos diarios de gas, y la Argentina exporta gas a Chile y, de forma incipiente, a Brasil vía gasoducto, pero carece todavía de capacidad de licuefacción para acceder a los mercados de Asia y Europa. El proyecto de GNL —en el que YPF lidera con ENI como socio estratégico— apunta precisamente a cubrir ese eslabón faltante: transformar el gas extraído en Vaca Muerta en GNL exportable y competitivo en los mercados globales, donde el precio spot del gas licuado en Asia ronda los 12 a 14 dólares por millón de BTU, muy por encima de los valores que Argentina percibe en contratos regionales.
La arquitectura del acuerdo que Figueroa elevó a la Legislatura combina dos instrumentos. Por un lado, la CENCH —figura creada por la Ley Bases— otorga a YPF derechos de explotación no convencional en bloques ubicados en la comarca petrolera, la zona que rodea a Plaza Huincul y Cutral Co, históricamente menos activa que Añelo pero con potencial de reconversión como hub de producción orientado al GNL. Por otro, el acuerdo fija las condiciones fiscales y de regalías que hacen competitivo al proyecto frente a otras iniciativas de GNL en la región, como los proyectos de LNG en Qatar, Mozambique o la costa oeste de Canadá. Figueroa fue explícito al respecto: sin un esquema de costos competitivo, el GNL argentino no puede colocarse en los mercados internacionales. Las regalías y condiciones impositivas negociadas con la provincia son, en ese sentido, un factor determinante para que la FID finalmente se concrete.
El impacto potencial sobre la economía de Neuquén es de magnitud. El bono de infraestructura de 175 millones de dólares que se activaría con la FID equivale a aproximadamente el 8% del presupuesto provincial anual, y llegaría en un solo pago al momento de la decisión de inversión. A eso se suma el efecto multiplicador sobre la actividad en la comarca: la zona de Plaza Huincul y Cutral Co vivió décadas de estancamiento relativo frente al boom de Añelo, pero la instalación de infraestructura asociada al GNL —plantas de compresión, gasoductos troncales, servicios logísticos— podría revertir esa tendencia. Para Vaca Muerta en su conjunto, el GNL abre una ventana de demanda incremental que justificaría la perforación de cientos de pozos adicionales: los modelos de YPF proyectan que un tren de licuefacción de escala grande requiere entre 1.000 y 1.500 pozos productivos en el upstream. La inversión total del proyecto, en su versión de mayor escala, se estima en el rango de 30.000 a 40.000 millones de dólares, lo que lo convertiría en la inversión privada más grande de la historia argentina.
Lo que viene exige seguir de cerca al menos tres variables. La primera es la aprobación legislativa del acuerdo en Neuquén: el proyecto necesita apoyo de la Legislatura provincial, y la inclusión de Diego de Vega —un contador opositor de Chos Malal— entre los candidatos al Tribunal de Cuentas sugiere que Figueroa está construyendo consensos transversales que podrían facilitar también la votación del proyecto de GNL. La segunda variable es la FID de YPF y ENI: la decisión final de inversión depende no solo del marco provincial sino de las condiciones macroeconómicas de Argentina, el acceso al financiamiento internacional y la evolución del precio global del GNL. La tercera es la infraestructura de transporte: el Gasoducto Presidente Néstor Kirchner opera a plena capacidad, y cualquier expansión significativa de la producción orientada al GNL requerirá nuevas reversiones o ampliaciones de la red troncal, cuya financiación aún no está definida. El horizonte de exportación de GNL se estima a partir de 2031 en los escenarios más optimistas, pero la ventana de decisión es ahora.
La Concesión de Explotación No Convencional de Hidrocarburos (CENCH) es una figura incorporada por la Ley Bases que otorga derechos de explotación a largo plazo —típicamente 35 años prorrogables— sobre bloques no convencionales, con condiciones fiscales diferenciadas respecto de las concesiones convencionales. Para el GNL, su relevancia es doble: garantiza la bankability del proyecto ante financistas internacionales, ya que ofrece certeza jurídica sobre los recursos del upstream, y permite a YPF y sus socios estructurar un esquema de recupero de inversión con horizonte temporal suficiente para justificar el capex de una planta de licuefacción.
¿Cuál es el precio mínimo de colocación de GNL que haría viable el proyecto argentino frente a la competencia global?Los estudios de factibilidad del proyecto YPF-ENI estiman un costo de producción y licuefacción en el rango de 6 a 8 dólares por millón de BTU, incluyendo royalties, transporte y operación de la planta. Con precios spot en Asia entre 12 y 14 dólares por MMBTU en el escenario base, el margen es positivo, pero ajustado. El riesgo principal es la compresión de spreads ante una eventual sobreoferta global de GNL entre 2028 y 2032, período en que varios proyectos de Qatar, EE.UU. y Mozambique entrarían en producción simultáneamente. Por eso la competitividad fiscal —regalías y esquema impositivo provincial— es central para que el proyecto resista escenarios de precios bajos.
