Pluspetrol refuerza su posición en Vaca Muerta con entrada a dos bloques clave de GyP

Pluspetrol ingresa como operador minoritario en dos concesiones estratégicas de Gas y Petróleo del Neuquén (GyP), adquiriendo el 20% de participación en los bloques La Escalonada y Rincón La Ceniza. La operación, aprobada por el Gobierno provincial, representa un ingreso de 13,92 millones de dólares para las arcas neuquinas entre aportes directos e impuesto de sellos. La reestructuración integra a Shell Argentina con el 45%, Vaca Muerta Inversiones con el 25%, Pluspetrol con el 20% y GyP con el 10% remanente en ambas uniones transitorias.

Este movimiento se inscribe en un contexto de consolidación acelerada de Vaca Muerta como polo petrolero regional y refleja la estrategia del Gobierno neuquino de maximizar la participación privada en bloques estatales bajo control de GyP. Desde 2009, cuando la provincia asignó estas concesiones mediante decreto, ha habido una evolución continua en la estructura de socios: primero con Total Austral en 2010, luego con el ingreso de Vaca Muerta Inversiones en 2025, y ahora con Pluspetrol. Este patrón responde a la necesidad de captar capital, expertise operativa y capacidad de ejecución para acelerar desarrollos en formaciones no convencionales que requieren inversiones sostenidas y gestión sofisticada.

La Escalonada cubre 239 kilómetros cuadrados ubicados en la ventana de petróleo volátil y gas condensado, mientras que Rincón La Ceniza representa 220,77 km² en la ventana de gas condensado y gas húmedo. Ambas concesiones fueron titularidad de GyP desde 2009, con la primera operación formal iniciada en abril de 2010. El Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) —marco regulatorio nacional implementado en 2023— cubre ahora la exploración y explotación de estos bloques, lo que proporciona estabilidad tributaria y cambiaria a los nuevos inversores. En el contexto de Vaca Muerta, donde la producción de no convencionales ha alcanzado aproximadamente 530.000 barriles de petróleo equivalente diarios hacia 2026, cada bloque que se dinamiza suma capacidad productiva y genera encadenamientos en logística, transporte y servicios.

Para Neuquén, la operación materializa ingresos inmediatos —13,92 millones de dólares— y mejora las perspectivas de producción futura. GyP retiene el 10% de participación, lo que le permite mantener presencia en la gobernanza de ambos bloques sin cargar con la inversión operativa de desarrollo. El ingreso de Pluspetrol, operador experimentado en no convencionales y con presencia en Vaca Muerta, sugiere expectativas de intensificación de perforación y completación de pozos en los próximos 18 a 36 meses. Rincón La Ceniza, al estar posicionado en gas condensado, es particularmente relevante para la estrategia de producción de gas que Argentina necesita para equilibrar su balanza energética y reducir importaciones de energía. La Escalonada, con su ventana de petróleo volátil, contribuye al dólar que genera la exportación de crudo.

El desafío pendiente es garantizar que los cambios en estructura accionaria se traduzcan efectivamente en inversión capex durante 2026-2027. Shell mantiene control operativo (45%), lo que asegura continuidad en criterios técnicos, pero la incorporación de Pluspetrol introduce nuevas dinámicas de decisión en el Acuerdo de Operación Conjunta (AOC). La evolución de precios del petróleo (crudo Brent cercano a los 75-85 USD/barril en septiembre 2026) y las tasas de descuento de gas en el mercado spot local serán variables críticas para definir ritmo de desarrollo. Además, la provincia debe monitorear que el aporte de 13,92 millones no sea un pago único sino el inicio de flujos crecientes derivados del crecimiento productivo de ambos bloques.

Puntos clave

• Pluspetrol adquiere 20% de participación en La Escalonada y Rincón La Ceniza tras ceder Vaca Muerta Inversiones parte de su stake, sin ejercer preferencia Shell ni GyP.
• La operación ingresa 13,92 millones de dólares a Neuquén e integra ambos bloques al RIGI, atrayendo inversión bajo protección tributaria y cambiaria.
• Rincón La Ceniza (220,77 km²) posiciona gas condensado clave para la balanza energética argentina; La Escalonada (239 km²) suma petróleo volátil exportable.
• GyP conserva 10% de gobernanza, permitiendo al Estado neuquino mantener voz en decisiones operativas sin asumir riesgo de capital de desarrollo.

Preguntas del sector

La aprobación regulatoria no especifica montos ni cronograma. El sector espera anuncio de presupuesto de perforación y completación en los próximos 60-90 días. Estimaciones del mercado sugieren cifras entre 50-150 millones de dólares según densidad de desarrollo planificada.

Ambas concesiones tienen potencial para sumar 30.000-50.000 b/d adicionales en horizontes de 3-5 años si se ejecutan inversiones consistentes. En el contexto de Vaca Muerta (530.000 b/d actuales), representarían un incremento del 6-9%, relevante para mejorar posición comercial de Argentina como productor no convencional de escala.