Figueroa: la ley de GNL suma 350 millones de dólares y sube regalías al 12%

Neuquén avanza hacia la aprobación legislativa de un marco regulatorio específico para Gas Natural Licuado (GNL) que garantiza a la provincia un ingreso inicial de 350 millones de dólares y una regalía variable sobre el metano que puede escalar hasta el 12%, según explicó el gobernador Rolando Figueroa en una entrevista radial este sábado. El esquema, negociado directamente con YPF, establece un precio de referencia atado al mercado internacional y protege las regalías de los gases ricos, evitando cualquier reducción respecto de los valores vigentes.

El proyecto se inscribe en una transformación estructural del perfil exportador argentino. Vaca Muerta produce hoy más de 50 millones de metros cúbicos diarios de gas, pero la infraestructura de licuefacción es prácticamente inexistente: Argentina no cuenta con ninguna planta de GNL operativa a escala industrial. El país exporta gas por gasoducto hacia Chile, Bolivia y Uruguay, pero la ventana de exportación líquida hacia mercados de mayor valor —Europa, Asia— permanece cerrada. El proyecto liderado por YPF junto a Petronas, con la participación potencial de otros socios estratégicos, apunta a cambiar esa ecuación de manera definitiva dentro de la próxima década.

Los números del acuerdo son precisos: 175 millones de dólares se pagarán al momento de la adjudicación de las áreas comprometidas para el proyecto, y otros 175 millones se activarán cuando se firme la Decisión Final de Inversión (FID). Sobre las regalías, Figueroa detalló que la tasa base del metano se elevó de 5% a 7,5% —un incremento de 2,5 puntos porcentuales— con una cláusula de escala variable: si el precio internacional del GNL supera determinados umbrales, la participación provincial puede alcanzar el 12%. Este mecanismo diferencia el esquema neuquino de los regímenes de regalías fijas y lo acerca a modelos de participación estatal usados en países como Qatar o Australia, donde el Estado captura parte de la renta extraordinaria en ciclos alcistas. En paralelo, la provincia resguardó las regalías sobre los líquidos y gases ricos, que no sufrieron ninguna modificación.

El impacto en Vaca Muerta es directo. Las áreas que se destinarán al proyecto GNL se ubican en la cuenca neuquina, y su desarrollo requiere perforación intensiva, tratamiento de fluidos y construcción de gasoductos de recolección antes de llegar a la planta de licuefacción prevista en la zona costera bonaerense —Puerto Bahía Blanca es el emplazamiento más avanzado en los estudios técnicos—. Para la Comarca Petrolera, que engloba a Cutral Co y Plaza Huincul, la referencia histórica que hizo Figueroa no es menor: el 20 de junio de 1996, ambas ciudades protagonizaron la primera pueblada argentina de la era post-privatizaciones, desencadenada precisamente por la pérdida de empleo en YPF tras su venta al sector privado. Que el gobernador eligiera esa fecha para explicar el proyecto no es un dato anecdótico: subraya que el acuerdo busca reconvertir a esas localidades en polos de servicios para una cadena exportadora de largo plazo, con empleo calificado y derrame económico local.

Lo que viene es determinante. La Legislatura provincial debe aprobar la ley que da marco al acuerdo; sin ese respaldo institucional, el proyecto no puede avanzar hacia la FID. Una vez sancionada la norma, YPF y sus socios deberán confirmar la decisión de inversión —estimada en más de 30.000 millones de dólares en su fase completa— y el cronograma de obras de la planta. A nivel nacional, el Congreso también tiene pendiente la actualización del régimen de promoción de GNL que el Poder Ejecutivo impulsó en 2024. El alineamiento entre los marcos provincial y nacional será clave para que los inversores institucionales y los compradores de largo plazo (off-takers) firmen contratos de suministro que justifiquen el financiamiento del proyecto. La variable a monitorear en los próximos meses es si la FID se concreta antes de que finalice 2026, umbral que el propio sector fijó como condición para mantener la competitividad del proyecto frente a otras iniciativas de GNL en América Latina, como las de México o Brasil.

Puntos clave

• El acuerdo con YPF garantiza 350 millones de dólares en dos tramos: 175 millones por adjudicación de áreas y 175 millones al firmar la Decisión Final de Inversión.
• La regalía sobre el metano sube de 5% a 7,5% como piso, con una escala variable que puede llegar al 12% si los precios internacionales del GNL superan determinados niveles.
• Las regalías sobre gases ricos y líquidos no sufrieron ninguna reducción, preservando el flujo fiscal actual de la provincia sobre los componentes de mayor valor.
• El proyecto apunta a convertir a Cutral Co y Plaza Huincul en nodos de servicios para la cadena exportadora, replicando la lógica de desarrollo territorial que fracasó tras la privatización de YPF en los 90.

Preguntas del sector

La estructura descripta por Figueroa sugiere una fórmula escalonada atada al precio internacional, pero el texto del proyecto de ley determinará si el índice de referencia es el JKM (Japan Korea Marker), el TTF europeo o una combinación ponderada. Esta definición es crítica para los modelos financieros de los potenciales compradores asiáticos y europeos, que necesitan certeza sobre el costo neto del gas en boca de planta.

Ambos marcos son necesarios pero no suficientes de forma aislada. El régimen nacional de estabilidad fiscal y cambiaria para proyectos de GNL —que extiende garantías por 30 años— es el que habilita la bankability del proyecto ante prestamistas internacionales. Sin ese paraguas federal, ningún banco de desarrollo ni exportación otorgará financiamiento de largo plazo. La ley provincial fija las condiciones de la renta y la adjudicación de áreas, pero el esquema completo requiere coherencia entre ambos niveles normativos.