Figueroa: el RIGI genera 330 veces más ingresos de lo que Neuquén resigna

El gobernador de Neuquén, Rolando Figueroa, presentó este miércoles una ecuación fiscal que desafía las críticas al Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI): por cada dólar que la provincia resigna en coparticipación de ganancias, recibirá 330 dólares en regalías, impuestos provinciales y participación de Gas y Petróleo del Neuquén (GYP). El cálculo surge de los tres proyectos que ya ingresaron al régimen: generarán ingresos proyectados de 1.158 millones de dólares para Neuquén hasta 2030, contra una pérdida estimada de 3,5 millones de dólares en coparticipación.

El RIGI, aprobado en la Ley de Bases y Puntos de Partida para la Libertad de los Argentinos en junio de 2024, establece una alícuota reducida del 25% en el impuesto a las ganancias para proyectos de inversión superiores a 200 millones de dólares en sectores estratégicos, entre ellos hidrocarburos, minería e infraestructura. La reducción de 10 puntos porcentuales respecto a la alícuota general del 35% fue resistida por gobernadores que temían perder ingresos por coparticipación federal. Neuquén fue una de las provincias más activas en defender el esquema, argumentando que sin competitividad fiscal no hay inversión y sin inversión no hay producción ni regalías.

La ecuación que presentó Figueroa desglosa los ingresos proyectados en tres componentes: 741 millones de dólares en regalías, 229 millones de dólares en impuestos provinciales y 192 millones de dólares adicionales por la participación de GYP en dos de las áreas involucradas. La Nación, en paralelo, resignaría 351 millones de dólares en cuatro años por la reducción de ganancias aplicada a esos mismos proyectos. El argumento de fondo es que la reducción tributaria no achica la torta fiscal: la expande al habilitar inversiones que de otro modo no se concretarían, o se concretarían más lentamente. La comparación con Estados Unidos no es retórica: la tasa federal del impuesto corporativo norteamericano es efectivamente del 21%, aunque con deducciones y créditos fiscales estatales el costo efectivo varía por proyecto y por estado productor. Texas, principal estado petrolero, no aplica impuesto a la renta estadual, lo que torna la competencia especialmente exigente para cuencas emergentes como Vaca Muerta.

El impacto sobre Vaca Muerta es directo. La cuenca neuquina produce actualmente alrededor de 650.000 barriles equivalentes de petróleo por día entre crudo y gas, con el shale oil superando los 300.000 barriles diarios y el shale gas consolidado como el principal componente de la oferta gasífera nacional. Las exportaciones de GNL, que requieren inversiones de entre 4.000 y 10.000 millones de dólares por planta de licuefacción, son precisamente el tipo de proyecto que el RIGI apunta a capturar. Sin una alícuota competitiva, el capital internacional que evalúa simultáneamente proyectos en el Pérmico texano, en el Marcellus de Pensilvania o en el Montney canadiense tiene pocos incentivos para asumir el riesgo regulatorio y cambiario argentino. Las regalías proyectadas de 741 millones de dólares hasta 2030 equivalen a más del doble del presupuesto anual de inversión en infraestructura vial de la provincia, lo que ilustra la escala del impacto potencial sobre las finanzas neuquinas. La participación de GYP, la empresa pública provincial, como socia en dos de los tres proyectos RIGI activos agrega una fuente adicional de ingresos no tributarios que en contextos de precios del crudo sostenidos puede resultar aún más significativa.

Lo que viene es la prueba de tracción real del régimen. Los tres proyectos que ya ingresaron al RIGI deben materializar sus compromisos de inversión en los plazos estipulados, o las proyecciones de ingresos quedan en papel. El sector sigue de cerca la estabilidad del tipo de cambio para las exportaciones de hidrocarburos, la evolución del precio del Brent —que cotiza en torno a los 70 dólares el barril en un contexto de incertidumbre geopolítica y ajuste de producción de la OPEP+— y la velocidad con que el gobierno nacional resuelva los incentivos regulatorios para el GNL. FECENE, que participó de la ronda de reuniones en la Offshore Technology Conference de Houston y en la CIPPE de Beijing, identificó oportunidades de asociación con empresas norteamericanas, canadienses, mexicanas y chinas interesadas en proveer equipos y generar franquicias locales. El desafío inmediato es convertir esos contactos en contratos concretos para las pymes neuquinas, que enfrentan una ventana de oportunidad pero también la presión de competir con proveedores internacionales de mayor escala. El Centro PyME-ADENEU aparece como el vector institucional para canalizar esa demanda, pero la velocidad de la industria suele superar la de los organismos de apoyo.

Puntos clave

• Tres proyectos RIGI ya activos en Neuquén proyectan ingresos de 1.158 millones de dólares para la provincia hasta 2030, compuestos por 741 millones en regalías, 229 millones en impuestos provinciales y 192 millones por participación de GYP.
• La reducción del impuesto a las ganancias del 35% al 25% bajo el RIGI iguala la alícuota argentina con la federal de Estados Unidos, eliminando una desventaja competitiva estructural para atraer capital a Vaca Muerta frente a cuencas del Pérmico y Montney.
• La pérdida de coparticipación para Neuquén por los tres proyectos actuales se estima en apenas 3,5 millones de dólares, lo que representa menos del 0,3% de los ingresos fiscales proyectados por el mismo régimen.
• FECENE participó de misiones comerciales en Houston (OTC) y Beijing (CIPPE) e identificó oportunidades de asociación con empresas de cuatro países; el Canal PyME-ADENEU será el vehículo para conectar esos vínculos con proveedores locales.

Preguntas del sector

Las regalías en Argentina se calculan sobre el valor del hidrocarburo en boca de pozo, por lo que una caída sostenida del Brent reduce proporcionalmente los ingresos provinciales. Los contratos RIGI incluyen estabilidad fiscal pero no garantías de precio mínimo, lo que expone a Neuquén a la volatilidad del mercado internacional. Un Brent por debajo de 55 dólares el barril podría comprimir los márgenes operativos de proyectos shale y demorar desembolsos de inversión, reduciendo la base de regalías. La diversificación hacia GNL, con contratos de largo plazo a precio fijo, es la cobertura estructural que el sector considera prioritaria.

El RIGI en su versión aprobada no incorpora requisitos obligatorios de contenido nacional o provincial, a diferencia de marcos regulatorios como el brasileño (Repetro) o el noruego. La participación de pymes locales depende de la competitividad de las empresas neuquinas en precio, plazo y capacidad técnica, y de los acuerdos voluntarios que el gobierno provincial pueda negociar con los operadores. La institucionalización de una ventanilla única en ADENEU y el fortalecimiento del registro de proveedores locales son mecanismos en desarrollo, pero sin obligatoriedad contractual el riesgo de que la cadena de valor sea capturada por grandes firmas internacionales es concreto.